O Anthropic IPO prospecto, documento confidencial obtido pela Reuters e divulgado em setembro de 2026, contém um dado que muda o cálculo de qualquer investidor: quase metade das vendas da empresa em 2025 passou pelos canais da Amazon e do Google. Essas são as mesmas empresas que investiram na Anthropic, fornecem a infraestrutura que ela usa e competem com ela no mercado de inteligência artificial.
Como a dependência de rivais cresceu em três anos
Em 2023, Amazon e Google respondiam por 11% da receita da Anthropic via seus marketplaces de nuvem. Em 2024, a fatia subiu para 32%. Em 2025, chegou a 47%: US$ 2,16 bilhões dos US$ 4,6 bilhões de receita total.
A estrutura vai além do canal de venda. As duas gigantes cobram os clientes finais, fornecem capacidade computacional e têm posições de investimento na Anthropic. O próprio texto do Anthropic IPO prospecto reconhece que essa configuração "cria dinâmicas complexas que podem gerar conflitos de interesse" e pode prejudicar o acesso da empresa à capacidade computacional de que precisa.
Para cada dólar vendido por esses canais, a Anthropic pagou cerca de US$ 0,16 em taxas de distribuição: US$ 351 milhões só em 2025. Amazon e Google também cobraram 60% dos US$ 909 milhões em contas de clientes em aberto no fim do ano.
Como contexto, o Anthropic IPO prospecto inicial já indicava uma avaliação próxima de US$ 2 trilhões com crescimento de receita expressivo.
Os números: crescimento e prejuízo lado a lado
A receita cresceu 12 vezes em 2025, chegando a aproximadamente US$ 4,6 bilhões. O Claude, modelo principal da empresa, gerou cerca de US$ 3,8 bilhões via uso por consumo. As assinaturas somaram US$ 789 milhões, e os Estados Unidos responderam por quase dois terços das vendas.
No outro lado da conta, o prejuízo operacional mais que dobrou, ultrapassando US$ 8 bilhões no mesmo período. Os compromissos com infraestrutura são pesados: no início de 2026, a Anthropic tinha US$ 417 bilhões em contratos não canceláveis de computação, cobrindo 3,5 gigawatts de capacidade dedicada. No fim de 2025, esse número estava em US$ 54,6 bilhões.
Dois clientes não identificados responderam individualmente por 12% da receita em 2025, indicando concentração de receita para além dos canais de Amazon e Google.
Por que isso importa para o seu negócio
Quem usa o Claude via AWS Bedrock ou Google Vertex AI está dentro dessa cadeia de distribuição, e a estrutura tem consequências práticas.
Quando a Anthropic depende de rivais para distribuir seus produtos, qualquer tensão comercial pode resultar em mudança de preços, alteração de termos ou corte no acesso a APIs. O padrão histórico em outros mercados mostra que distribuidores que também são concorrentes acabam escolhendo um lado, geralmente o próprio.
Para quem avalia adotar IA no negócio, a lição concreta é não concentrar dependência em um único fornecedor ou marketplace. O caminho da Anthropic mostra como esse risco cresce sem alarme: de 11% para 47% em três anos.
A OpenAI, que também prepara um IPO, já contestou publicamente o método contábil da Anthropic, afirmando que o reconhecimento de receita bruta infla os números. A Anthropic defende que segue práticas contábeis estabelecidas e que é a "principal" na transação com o cliente final.
A cobertura original do Anthropic IPO prospecto é da Reuters.
Conteúdo reescrito e traduzido para PT pela redação luiscortex, revisado por humano.
Fontes:
